美瘋狂印鈔致全球進(jìn)入通脹時(shí)代 對(duì)中國(guó)會(huì)有什么影響
美國(guó)勞工部本月早些時(shí)候公布的數(shù)據(jù)顯示，10月美國(guó)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）飆升6.2%，為31年以來最大漲幅。食品和能源價(jià)格上漲是推高通脹的主因。隨著經(jīng)濟(jì)走出封鎖，供應(yīng)鏈面臨壓力，能源、原材料和運(yùn)輸價(jià)格飆升。
過去一年，汽油價(jià)格飆升了50%，能源價(jià)格大漲30%，二手車大漲26.4%，火腿價(jià)格上漲20%，雞蛋價(jià)格上漲近12%，汽油價(jià)格上漲50%，洗衣機(jī)和烘干機(jī)價(jià)格上漲15%……幾乎所有的商品都在漲價(jià)�？鄢浺蛩睾螅�10月美國(guó)人的平均時(shí)薪實(shí)際上比去年同期下降了1.2%。
多位華爾街人士對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者指出，通脹飆升的背后是成本的上漲，要?dú)w因于供應(yīng)鏈的問題和需求的快速增長(zhǎng)。工資增長(zhǎng)作為今年通脹的一個(gè)來源占比沒有那么大，但隨著勞動(dòng)力持續(xù)短缺，這種情況可能會(huì)開始發(fā)生轉(zhuǎn)變。
薪資通脹向消費(fèi)端的傳導(dǎo)在年初就已顯現(xiàn)。2021年1月美國(guó)食品服務(wù)及飲酒場(chǎng)所員工的工資通脹已傳導(dǎo)至4月的產(chǎn)品價(jià)格。薪資上漲的主要推手為勞動(dòng)力短缺，其背后的原因一方面在于疫情后勞動(dòng)參與率的下降，另一方面還有封鎖政策導(dǎo)致的移民數(shù)量驟減。鑒于部分人永久地離開了就業(yè)市場(chǎng)，未來勞動(dòng)參與率可能結(jié)構(gòu)性下降，而受到疫情影響臨時(shí)離開就業(yè)市場(chǎng)的勞動(dòng)力以及移民的回歸，取決于疫情的狀況。
在南非變種毒株奧密克戎帶來的不確定性下，彌補(bǔ)就業(yè)市場(chǎng)的缺口需要時(shí)間，招工難的持續(xù)下，2022年一季度美國(guó)薪資增速有可能依舊高于4%，持續(xù)推高通脹。
在高通脹持續(xù)之際，中國(guó)成為一個(gè)可能的解決方案。美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)耶倫日前表示，美國(guó)對(duì)中國(guó)輸美商品加征關(guān)稅導(dǎo)致美國(guó)物價(jià)上漲，降低關(guān)稅可能有助于緩解通貨膨脹壓力。
12月2日耶倫在路透社舉辦的會(huì)議上表示，對(duì)每年價(jià)值數(shù)千億美元的中國(guó)輸美商品加征高達(dá)25%的關(guān)稅“確實(shí)導(dǎo)致美國(guó)國(guó)內(nèi)物價(jià)更高”。她表示，特朗普任內(nèi)對(duì)中國(guó)輸美商品加征的一些關(guān)稅“沒有任何實(shí)質(zhì)戰(zhàn)略理由，卻制造了麻煩”。耶倫表示，通過重啟排除程序降低上述關(guān)稅，可能有助于緩解通脹壓力，“這也是我們正在努力的事情”。
上月底，美國(guó)前財(cái)政部長(zhǎng)雅各布·盧同樣表達(dá)通過取消對(duì)華商品加征關(guān)稅緩解通脹壓力的觀點(diǎn)，認(rèn)為加征關(guān)稅并非處理美中貿(mào)易問題的有效方式。
彼得森國(guó)際經(jīng)濟(jì)研究所的一份報(bào)告則顯示，2021年初，美國(guó)對(duì)中國(guó)輸美商品的關(guān)稅稅率按貿(mào)易加權(quán)計(jì)算平均為19.3%，遠(yuǎn)高于2018年初的3.1%。
穆迪投資者服務(wù)公司報(bào)告認(rèn)為，對(duì)華加征關(guān)稅帶來的額外成本90%以上由美國(guó)進(jìn)口商承擔(dān)。美國(guó)勞工部數(shù)據(jù)顯示，10月美國(guó)消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)同比漲幅達(dá)6.2%，是1990年11月以來最大同比漲幅。紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行(New York Federal Reserve Bank)的一份最新分析報(bào)告稱，對(duì)進(jìn)口產(chǎn)品征收更多關(guān)稅不太可能令美國(guó)貿(mào)易逆差收窄，因?yàn)槊绹?guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)商可能面臨更高的出口成本。
告別低通脹時(shí)代
美國(guó)蓋洛普咨詢公司12月2日發(fā)布的一項(xiàng)調(diào)查顯示，45%的美國(guó)家庭遭遇不同程度財(cái)務(wù)困難，10%家庭認(rèn)為財(cái)務(wù)困難已嚴(yán)重影響目前生活；低等收入家庭有71%因物價(jià)攀升遭遇財(cái)務(wù)困難，受通脹沖擊最嚴(yán)重。在擁有高等教育文憑的調(diào)查對(duì)象中，受財(cái)務(wù)困難困擾的也占30%之多。
美國(guó)和歐洲的企業(yè)都表示11月的需求強(qiáng)勁，再加上零部件和勞動(dòng)力持續(xù)短缺，已導(dǎo)致創(chuàng)紀(jì)錄的價(jià)格上漲。在美國(guó)，抗疫限制措施的取消提振了企業(yè)的產(chǎn)出，特別是在服務(wù)行業(yè)。歐洲的企業(yè)也報(bào)告生產(chǎn)出現(xiàn)回升，盡管新冠病例的再度激增引發(fā)了對(duì)于重新實(shí)施限制舉措的擔(dān)憂。
美聯(lián)儲(chǔ)之前愿意容忍高通脹是認(rèn)為通脹會(huì)很快消失。而隨著通脹數(shù)據(jù)的迭創(chuàng)新高，需要重新審視應(yīng)對(duì)策略。攝/《財(cái)經(jīng)》記者金焱
根據(jù)IHS Markit對(duì)企業(yè)進(jìn)行的調(diào)查，在美國(guó)和歐洲，強(qiáng)勁需求與供應(yīng)短缺問題的疊加已導(dǎo)致企業(yè)成本和售價(jià)加速上升。IHSMarkit的調(diào)查顯示，隨著企業(yè)繼續(xù)將價(jià)格漲幅轉(zhuǎn)嫁給客戶，美國(guó)11月迄今的價(jià)格上漲幅度與10月的創(chuàng)紀(jì)錄水平持平。在歐洲，價(jià)格創(chuàng)出近20年來最大漲幅。OECD表示，目前預(yù)計(jì)歐元區(qū)的通脹率將從1.9%升至2.7%。日本央行政策委員會(huì)成員安達(dá)誠(chéng)司(Seiji Adachi)日前表示，在多年的物價(jià)持平之后，日本通貨膨脹率上升的可能性增加。
當(dāng)?shù)貢r(shí)間12月3日，國(guó)際貨幣基金組織發(fā)表文章，認(rèn)為在新冠病毒變異毒株奧密克戎造成經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景不明以及通脹高企的情況下，美國(guó)的貨幣政策應(yīng)該更多地關(guān)注通脹風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)際貨幣基金組織指出，預(yù)計(jì)到明年下半年，全球供應(yīng)鏈短缺問題將會(huì)得到緩解，但由于奧密克戎毒株等因素的影響，高通脹持續(xù)的時(shí)間很可能比之前的預(yù)期更長(zhǎng)。
文章認(rèn)為，各國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇力度與通脹壓力各不相同，可以根據(jù)自身的具體情況來調(diào)整貨幣政策。而就目前來看，與歐元區(qū)國(guó)家等其他發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體相比，美國(guó)的通脹壓力“正在持續(xù)加劇”，通脹率已達(dá)到31年來的最高水平，在這種情況下，美國(guó)的貨幣政策“有理由對(duì)通脹風(fēng)險(xiǎn)給予更大的重視”，因此“美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)加快縮減資產(chǎn)購買規(guī)模，并將加息的時(shí)間提前”是適宜的。
經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織(OECD)在有關(guān)全球經(jīng)濟(jì)的最新預(yù)測(cè)報(bào)告中表示，全球各地通脹率的上升將比之前預(yù)期的持續(xù)時(shí)間更長(zhǎng)、幅度也更大。瑞銀表示，自疫情好轉(zhuǎn)以來，美國(guó)經(jīng)濟(jì)重啟后需求激增，在美國(guó)財(cái)政“大放水”的推動(dòng)下，刺激了經(jīng)濟(jì)，消費(fèi)持續(xù)復(fù)蘇，消費(fèi)品和服務(wù)價(jià)格持續(xù)提高，導(dǎo)致美國(guó)通脹水平日益高企。同時(shí)，美國(guó)供應(yīng)鏈瓶頸和勞動(dòng)力短缺也推高了企業(yè)生產(chǎn)成本，加劇了通脹。瑞銀認(rèn)為，這導(dǎo)致的消費(fèi)品價(jià)格飛漲短期內(nèi)可能難以緩解。
一位不具名的經(jīng)濟(jì)學(xué)家告訴《財(cái)經(jīng)》記者指出，可以肯定地說，全球低通脹的時(shí)代已經(jīng)一去不復(fù)返了。短期來看，家庭和企業(yè)習(xí)慣于價(jià)格更快上漲的風(fēng)險(xiǎn)愈加增大。通脹率較高的情況將持續(xù)下去。這是央行官員最擔(dān)心的結(jié)果，因?yàn)檫@會(huì)造成薪資上漲以及為覆蓋上升成本而提高價(jià)格的惡性循環(huán)。