節(jié)后超2000只基金跌超10% 基民該如何扛這輪大跌？

　　部分基金或已進(jìn)行調(diào)倉

　　春節(jié)長假后，不少四季度機(jī)構(gòu)持股比較集中的個股遭遇重挫。而機(jī)構(gòu)調(diào)倉與否也成為投資者關(guān)心的重點(diǎn)。

　　從龍虎榜來看，一方面，對于前期漲幅較高的白酒股，機(jī)構(gòu)博弈頗為激烈。以洋河股份為例，2月22日股價跌幅超過8%，當(dāng)日龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，買入金額前五名中有3家機(jī)構(gòu)席位，賣出金額前五名中同樣有3家機(jī)構(gòu)席位；北向資金態(tài)度也出現(xiàn)分歧，買入金額為3.02億元，賣出金額為8.57億元。類似的還有山西汾酒，2月22日該股跌停，當(dāng)日龍虎榜數(shù)據(jù)與洋河股份頗為相似，3家機(jī)構(gòu)大舉買入4.64億元，同時3家機(jī)構(gòu)大舉賣出2.71億元。

　　另一方面，部分站在順周期風(fēng)口且前期股價漲幅不高的股票遭機(jī)構(gòu)“搶購”。以華昌化工為例，2月23日該股以收盤漲停，全天換手率為22.71%，成交額為14.54億元。因日漲幅偏離值達(dá)10.82%上榜龍虎榜，前五大買賣營業(yè)部中有2家機(jī)構(gòu)專用席位，為買一、買二，合計(jì)凈買入10834.63萬元。資金流向方面，該股當(dāng)天資金凈流入5935.04萬元。

　　從當(dāng)前基金整體配置情況來看，不少基金節(jié)后確實(shí)加大了對順周期板塊的配置力度。某公募基金經(jīng)理就表示，一般當(dāng)日急跌的個股，沒法大幅調(diào)倉，都是提前調(diào)完，“春節(jié)后的第一個交易日，我們就完成了調(diào)倉。除了長期持有的個股，賣出了部分白酒個股，買入了化工等周期股”。

　　事實(shí)上，天風(fēng)證券基于公募基金業(yè)已披露的上年四季度持倉信息以及行業(yè)信息進(jìn)行擬合，得到基金在四季度的完整模擬持倉。通過比較公募基金模擬收益與真實(shí)收益發(fā)現(xiàn)，最近3個交易日公募基金的模擬收益與真實(shí)收益之間的偏離相比于2月初顯著放大。2月初偏離值在0.5%以內(nèi)的基金樣本超過35%，最近3個交易日偏離值在0.5%以內(nèi)的樣本數(shù)量占比已經(jīng)下降到約只有25%，偏離值整體右移。據(jù)此可以推斷，推斷當(dāng)前已有公募基金開展一定程度的調(diào)倉行為。

　　從倉位配置上看，以中信一級行業(yè)分類作為股票行業(yè)劃分依據(jù)，截至2021年2月26日公募基金在醫(yī)藥、食品飲料、電力設(shè)備、電子、基礎(chǔ)化工、非銀金融等行業(yè)有著較高的配置權(quán)重。但偏股投資型基金在醫(yī)藥、食品飲料等行業(yè)的倉位下降，在房地產(chǎn)、非銀金融等行業(yè)的倉位提升。

　　明星基金經(jīng)理提示理性操作

　　光大證券表示，近期抱團(tuán)行情松動，部分板塊出現(xiàn)回調(diào)，不少基金也因此回撤較大，這不意味著核心資產(chǎn)就此失去投資價值，投資者應(yīng)該理性看待短期的波動。

　　進(jìn)一步來看，權(quán)益基金在市場中的波動屬于正�，F(xiàn)象，10%以上的回撤在歷史上也多次發(fā)生。

　　本次與歷史較為不同的是，部分基金持有的抱團(tuán)股估值處于歷史較高分位數(shù)水平，而另一部分股票的估值則相對合理。因此，投資者是否贖回不能簡單的根據(jù)市場點(diǎn)位和短期的波動，還要需要了解基金的成份股與經(jīng)理的風(fēng)格，和自身資金使用規(guī)劃來綜合判斷。從長期投資的角度來說，回調(diào)之后也可能會出現(xiàn)配置機(jī)會。

　　中歐基金經(jīng)理周蔚文表示，盡管基金凈值已連續(xù)大漲兩年，但從五年的維度來看，中國經(jīng)濟(jì)還將平穩(wěn)發(fā)展，優(yōu)秀的上市公司業(yè)績將持續(xù)增長。對普通投資者而言，買公募基金并長期持有大概率會獲得較好的收益。不過，他也指出：“長期投資不一定是時間越長越好，當(dāng)出現(xiàn)明顯泡沫時，可考慮階段性的落袋為安。”

　　泓德基金投研總監(jiān)王克玉表示，在過去大半年的時間里，機(jī)構(gòu)投資者的力量迅速壯大，大量新的投資者進(jìn)入市場，這類資金的不斷流入也給市場帶來了一定的影響，從去年12月份到1月底，市場長期空間較大的公司估值不斷抬高，同時一批長期增長前景不好的中小市值公司遭到持續(xù)賣出。而春節(jié)之后情況有所變化，前期上漲幅度較大的一些大市值公司下跌幅度較大。而經(jīng)過最近兩周的下跌，很多公司的估值逐步趨于合理，市場將慢慢恢復(fù)正常，在公司競爭力沒有發(fā)生重大變化的情況下，理性的投資者最好的選擇是留在這個市場當(dāng)中。

　　整體而言，針對后市，不少基金經(jīng)理認(rèn)為，2021年的投資重點(diǎn)在于規(guī)避個股估值風(fēng)險，而非倉位高低。同時，2021年未必是投資體驗(yàn)非常好的一年，因而需從均衡和回撤管理的視角做好組合配置。