首批1000億元抗疫特別國債將發(fā)行 抗疫特別國債的用途、發(fā)行對象

　　“在7月底前完成1萬億的市場化發(fā)行，會對債市形成情緒上的沖擊，短期內(nèi)是一個利空。”顏色稱，但隨著財政資金投放速度的加快，流動性緊張局面會大為緩解，總體看不會對市場流動性產(chǎn)生太大的負面影響，更多表現(xiàn)為短期情緒擾動。

　　同時，多位受訪人士指出，預(yù)計財政部也會采取措施緩解特別國債集中發(fā)行對市場的擾動，例如，7月底前，一般國債和地方債等其他政府債券的發(fā)行節(jié)奏會適當放緩，為特別國債發(fā)行“讓路”。今年5月，財政部指導(dǎo)地方政府密集發(fā)行了1.3萬億元的地方政府債券，將發(fā)行工作適度前置，減輕了6~7月地方政府債券的發(fā)行任務(wù)。

　　此外，光大證券(10.920, 0.07, 0.65%)首席固定收益分析師張旭表示，今年以來政府債券融資規(guī)模較大，其中一部分資金會于6~7月支出，這部分資金的“解凍”也可以提高銀行的超儲率水平，彌補特別國債發(fā)行所造成的流動性消耗。

　　貨幣政策或配合對沖

　　據(jù)新華網(wǎng)(23.500, 0.57, 2.49%)， 業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，如果特別國債發(fā)行量大，貨幣政策會以相關(guān)操作協(xié)調(diào)配合。 1998年央行大幅降準釋放了超過2400億元存款準備金，增加了貨幣供應(yīng)量;2007年特別國債發(fā)行主要采用定向方式，實質(zhì)是央行外匯和財政部特別國債雙方內(nèi)部的一種資產(chǎn)交換，對市場流動性的影響偏中性。

　　此次兩期特別國債發(fā)行量共計1000億元，而本周三計劃發(fā)行記賬式附息國債1020億元，因此特別國債發(fā)行對市場流動性沖擊不明顯。業(yè)內(nèi)人士認為，特別國債規(guī)模相對來說不算太大，發(fā)行繳款壓力較輕，因此央行如果配合操作，或更多采取逆回購等公開市場操作的短期工具，采用降準的可能性較低。

　　值得注意的是，6月8日至12日，央行逆回購操作頻率明顯升高，周內(nèi)每個交易日都有操作。除了對到期的逆回購或中期借貸便利(MLF)進行“對沖”，央行還于9日和10日分別“新做”600億元逆回購。6月8日至15日，央行實現(xiàn)凈投放2800億元。

　　未來，央行將綜合考慮經(jīng)濟恢復(fù)情況、實體經(jīng)濟融資需求以及貨幣政策制約條件等因素，適時開展“寬松”操作，降準、降息仍有可能，力度或以微調(diào)為主。