黃金為何如此瘋狂？黃金瘋漲勢頭是否能持續(xù)下去

　　油價(jià)和貨幣超發(fā)的助力減弱，金價(jià)將趨穩(wěn)

　　黃金如此瘋漲的勢頭，是否還能持續(xù)下去呢?何時(shí)是個(gè)頭兒呢?

　　筆者的觀點(diǎn)是，短期內(nèi)，金價(jià)會出現(xiàn)短暫的修正，但其后又會重拾升勢，快速拉升的行情仍將持續(xù)一段時(shí)間，預(yù)期，金價(jià)能上看2300美元一盎司。但是，由于在這段時(shí)間里黃金價(jià)格的快速飆升已經(jīng)導(dǎo)致了黃金由普通的避險(xiǎn)和保值屬性變成了單純的投機(jī)，沖到2300美元/盎司后，金價(jià)可能就走到了中期的“頭兒”。

　　那么，這種預(yù)測的依據(jù)是什么呢?

　　這段時(shí)間，促使黃金價(jià)格上沖的一個(gè)主要推手，就是因?yàn)橥�脹以及通脹預(yù)期。

　　在當(dāng)今社會中，能夠促使通貨膨脹的因素有兩個(gè)：一個(gè)是貨幣超發(fā)，另一個(gè)就是原油價(jià)格。當(dāng)下，金價(jià)在經(jīng)歷了一波投機(jī)式的大漲后，未來能否真正推動金價(jià)上漲，還需要看“通脹之母”——原油的價(jià)格。在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中，絕大多數(shù)商品的價(jià)格，都建立在原油價(jià)格基礎(chǔ)上，連食品、口罩、衣帽也都離不開原油。

　　當(dāng)下經(jīng)濟(jì)，因?yàn)橐咔槎鵁o法全面恢復(fù)，油價(jià)在需求層面受到拖累。雖有各大產(chǎn)油國用減產(chǎn)來推動石油價(jià)格上漲，但是，只要疫情不結(jié)束，需求就難以增加，原油價(jià)格就難以大幅上漲。在沒有戰(zhàn)爭的情況下，疫情所導(dǎo)致的低油價(jià)，很可能在較長一段時(shí)間內(nèi)繼續(xù)維持，50美元/桶可能是近期油價(jià)的“頂背離”。

　　2020年8月12日，布倫特原油價(jià)格，從中行“原油寶事件”后的15.89美元/桶，上升到45.21美元/桶，漲幅184.52%。

　　但是，如果僅僅依靠減產(chǎn)來將原油價(jià)格拉升到50～60美元/桶，難度依然不小，重要的還是要看需求的增長。

　　如果原油價(jià)格持續(xù)維持在50美元/桶以下的低位，現(xiàn)實(shí)的通貨膨脹就很難像1970年代那樣飆升;如果現(xiàn)實(shí)的通貨膨脹率沒有飆升，那么，相對的通脹預(yù)期就會下降;而通脹預(yù)期的下降，也會阻止黃金價(jià)格的飆升。 事實(shí)上，黃金在短期已經(jīng)觸及2075.037美元一盎司后，由于并沒有實(shí)際通脹作為支撐，在2020年8月12日就出現(xiàn)了單日暴跌5.77%的奇觀，一度失守1900美元一盎司。

　　再從貨幣超發(fā)的角度思考，盡管自美國疫情暴發(fā)以來，美聯(lián)儲就開啟了“無限量印鈔”的救市模式，但是，通過細(xì)心觀察，我們可以發(fā)現(xiàn)，如今美聯(lián)儲的資產(chǎn)負(fù)債表，并不像疫情開始時(shí)那樣呈現(xiàn)大幅度增長。而白宮近期大力推動的救助方案，依然沒有得到國會的認(rèn)可，仍然存在著重大分歧。這在一定程度上說明，國會中有人擔(dān)心通脹，也可能意味著美國貨幣超發(fā)對于通脹的助力，第一輪已經(jīng)結(jié)束。

　　雖然市場上對于通脹依然有著很強(qiáng)的預(yù)期，但是，隨著上述“油價(jià)上漲+貨幣超發(fā)”兩大助力的減弱，黃金的價(jià)格，在經(jīng)歷了最近的“暴漲+暴跌”之后，也會逐漸趨于平穩(wěn)。但是，這并不意味著接下來黃金就會走熊。這是因?yàn)樵谟兄?ldquo;中美關(guān)系交惡”、美聯(lián)儲為首的西方央行持續(xù)量化寬松等因素的“加持”下，助推黃金上漲的推力依然沒有完全消失。對于那些喜歡購買黃金保值增值的投資人，他們也許會認(rèn)為是入場或增持的時(shí)機(jī)。